陕西省对美国贸易与人民币对美元汇率波动的协整分析摘要:根据2007年1月至2009年12月间的月度统计数据,运用协整分析方法,对人民币对美元汇率变动与陕西省对美国进口贸易额、出口贸易额关系进行了实证分析。

结果表明:人民币对美元汇率变动不是陕西省进口贸易额、出口贸易额变动的格兰杰原因,人民币汇率波动仅是对陕西省对美国贸易额变动影响的原因之一,经济增长、产品竞争优势、经济危机也是影响陕西省对美国对外贸易额变动的因素。

关键词:人民币汇率;出口贸易额;进口贸易额;协整分析2005 年7 月21 日,中国人民银行宣布放弃盯住单一美元货币的汇率制度,实行以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

此后,人民币对美元汇率不断上升。

从宣布汇改当天的$1=RMB￥8.1100,到2010年7月28日的$1=RMB￥6.7785,升值幅度达16.4%。

近年来,陕西对外贸易额迅速增长,据西安海关统计,美国连续3年为陕西省的第一大进出口贸易国。

贸易量方面,2009年陕西省进出口总值84.01亿美元,为全国4个外贸正增长的省(市、区)之一;2008年陕西省进出口总值83.68亿美元,比上年增长21.5%;2007年陕西省进出口总值68.88亿美元,比上年增长28.5%。

一、文献综述目前主流贸易收支效应理论是马歇尔-勒纳条件(Marshall-Lerner Condition),即:εx+εm≥1 。

其中εx和εm分别是进口和出口的需求弹性,它说明了贬值能够带来国际收支改善的必要条件是:在供给无限大的情况下,一国进出口需求弹性绝对值之和大于1。

由于马歇尔-勒纳条件的研究前提是一国进出口贸易量,因此不适合本文陕西省的汇率与贸易关系分析。

卢向前、戴国强(2005)对1994—2003 年人民币对世界主要货币的加权实际汇率波动与我国进出口之间的长期关系进行了实证检验。

结果表明,人民币实际汇率波动对我国进出口存在着显著的影响,M-L 条件成立;辜岚(2006)利用中国1997—2004 年实际汇率波动与双边贸易关系进行研究发现各国之间存在较大的差异,协整检验表明中国与美国、加拿大、韩国、欧元区国家和马来西亚5个经济体的贸易收支和实际汇率之间存在长期稳定关系,而与日本和英国之间却不存在。

吕颖(2009)根据陕西省1980—2007年的数据,分析陕西省对外贸易和经济增长的关系,结果表明,陕西省对外贸易和经济增长存在长期的协整关系,陕西属于出口导向型经济,进口对经济增长有间接作用。

以上研究大多是基于全国水平上对汇率与贸易收支效应的分析,缺少对地区贸易收支效应分析,但其研究方法却成了研究区域性汇率与贸易收支的基础。

其次,地区性的研究大多是研究进出口贸易与经济增长的协整关系,缺乏对汇率变动与贸易收支关系的研究。

而且这些研究大都是2005年以前的,没有涵盖新汇率制度之后的事实。

二、模型建立、研究方法与数据说明(一)模型建立据经济学理论,影响进出口贸易额变动的主要因素是汇率(e) 和贸易国双方国内经济增长水平(t),因此得到进口贸易额方程和出口贸易额方程函数为:EX=f(E, t1,T1)IM=f(E, t1,T1)这里,EX表示陕西省对美国出口贸易量(单位:千元),IM表示陕西省对美国进口贸易量(单位:千元)。

E表示直接标价法下的人民币对美元的名义汇率。

由于本文仅分析陕西省一省贸易额收支,因此t1表示陕西生产总值,考虑汇率变动对贸易收支的影响,因此假定t1不变。

T1表示美国的国内生产总值,并且假定T1不变。

由相关图分析,变量采取幂函数模型较为拟合。

在等式两边取对数,得:lnEX=lnA+?茁1lnE+u1lnIM=lnB+?茁3lnE+u2由于经过对数变换后的模型的斜率系数表示为因变量相对于自变量的弹性系数,因此?茁1表示出口量相对于汇率变化的弹性系数,?茁3表示进口量相对于汇率变化的弹性系数;lnE表示名义汇率变化率,u为误差项。

(二)研究方法协整是指两个或两个以上同阶单整的非平稳时间序列的线性组合是平稳时间序列,则这些变量之间的关系就是协整的。

协整检验是经济学常用的一种实证分析方法。

本文首先运用ADF单位根方法对样本数据平稳性进行检验;若这些变量是非平稳变量,则进行差分变换,然后再进行检验;如果差分变量是平稳的,则原变量之间存在协整的可能性,再运用E-G两步法进行协整检验;最后运用Granger因果关系检验法进行因果关系检验。

(三)数据说明本文贸易额数据来自西安海关网站(/default.aspx),汇率数据来自国家外汇管理局网站(/model_safe/index.html)。

采用2007年1月至2009年12月共36个月的样本数据,数据分别为陕西省与美国的进口总额、出口总额,以及人民币对美元的名义汇率(直接标价法)。

月名义汇率由国家外汇管理局每日公布的汇率加总平均求得;陕西省与美国进出口贸易额数据来自西安海关月统计报告,为消除汇率差异造成的影响,进出口贸易总额单位由美元换算成人民币。

三、实证检验(一)ADF单位根检验通过Eviews3.1软件,分别对变量lnEX、lnE和ln IM进行平稳性检验,结果如表1所示。

由表1可以看出,lnE、lnEX和lnIM的水平序列都是非平稳序列,而其一阶差分后是平稳的,由此可以进一步对各变量之间的协整关系进行检验。

(二)协整检验分别以lnE为自变量,以lnEX为因变量,运用OLS进行协整回归,得协整方程(1);以lnE为自变量,以lnIM为因变量,运用OLS进行协整回归,得协整方程(2):lnEX = 10.03259 + 1.500987 ln E (1)t:(7.005485)(2.055310)R2=0.110513 F=4.224298DW=0.722030lnIM = 18.69730-3.044121 ln E (2)t:(11.22303)(-3.583178)R2=0.274112 F=12.83916DW=1.671476由于样本数据为时间序列数据,而自相关性较多地表现在时间序列中,即各随即扰动项不是相互独立的,因此须对模型的自相关性进行检验,结果如下表所示:由上表可知,方程(1)存在自相关性,利用广义差分法对方程(1)修正自相关,其基本思想是通过差分变换,对原始数据序列进行整理,变自相关为无自相关。

修正后得变换后的协整方程如下:lnEX = 10.24459 + 1.402137 lnE(3)t:(4.210988)(2.124165)R2=0.490549F=9.628959DW=1.940557对(3)式进行偏相关系数检验和BG检验,发现不存在一阶和高阶自相关性。

若lnE和lnEX,lnE和lnIM具有协整关系,则模型估计方程中(2)、(3)中的残差e(im)、e(ex)应具有平稳性。

检验回归方程的残差是否平稳,也就是检验残差序列是否存在单位根。

继续使用ADF单位根对(2)、(3)式残差项进行平稳性检验,检验结果如下表:由表3可以看出,残差e(im)在1%的显著性水平下是平稳的,因此可以证明lnE和lnIM之间存在协整关系;同样,残差e(ex)在1%的显著性水平下也是平稳的,可以证明lnE和lnEX之间存在协整关系。

协整式(2)表示人民币每贬值1%,陕西对美国进口总额减少3.044121%,亦即人民币每升值1%,进口增加3.044121%;协整式(3)表明人民币每贬值1%,陕西对美国出口总额增加 1.402137%,亦即人民币每升值1%,陕西对美国出口减少1.402137%。

(三)Granger因果关系检验根据经济学常理,汇率变动是由多方面原因决定的,陕西一省贸易额的变动对中美之间汇率变动并不能产生较大影响,因此进行单向格兰杰因果关系检验。

由上表可以看出,滞后期为2期时,人民币对美元汇率变动不是陕西省对美国出口额变动的格兰杰原因;人民币对美元汇率变动也不是陕西省对美国进口额变动的格兰杰原因。

该结论表明,虽然人民币汇率变动与陕西省对美国进口贸易额和出口贸易额的变动有一定的关系,但影响并不显著。

四、结论和解释由以上分析可得出,人民币汇率变动对陕西省与美国出口总额、进口总额有影响,拟合优度分别为29.2256 %、49.0549%。

模拟方程式(2)、(3)都是协整的,协整式(2)表明人民币每升值1个百分点,进口将增加3.044121个百分点;协整式(3)表明人民币每升值1个百分点,陕西对美国出口减少1.402137个百分点。

首先,通过格兰杰因果关系检验可以看出滞后期为2时,汇率不是出口额变动的格兰杰原因,汇率也不是进口额变动的格兰杰原因。

说明在陕西省,虽然人民币对美元汇率变动和进口贸易额、出口贸易额变动之间存在相互影响的关系,但其之间存在较长的相互影响链条,因果关系并不明显。

此结论亦可解释为人民币对美元升值对陕西省的贸易收支并没有产生太大的影响。

究其原因,一方面是由于本文样本数据较少,从而引起误差造成;另一方面,对外贸易收支量的变动主要受经济增长与汇率波动等因素影响,本文着重于汇率变动对贸易收支的影响,没有考虑经济增长变动对贸易额的影响。

据陕西省统计局统计资料显示,陕西省2006—2008年生产总值增长速度分别为12.8%、14.6%、15.6%,均高于国内生产总值的11.6%、11.9%、9.0%的增长速度。

经济增长的强劲势头必然带动贸易额迅速增长。

其次,从陕西省的对外贸易商品结构及竞争优势考虑,据西安海关统计,陕西省的主要进出口商品为机电产品、农产品、矿产品等,其中机电产品占出口总值的56.9%,占进口总值的59.6%。

这些主要进出口产品大多为陕西省的优势产品。

机电产品主要的进出口经营单位西安西电国际工程有限责任公司为中国规模最大的输配电工程国际承包商之一;在矿产品方面,宝鸡新材料国家高技术产业基地的稀贵金属新材料冶炼、压延技术已达到国际水平,具有明显的竞争优势;陕西省苹果种植面积、产量均居全国第一,建设欧盟认证的有机果品基地3040公顷,出口注册果园累计4.8万公顷,全省苹果优果率达到73%,因而竞争优势较强。

对外贸易商品较强的竞争优势减少了汇率波动对贸易额的影响。

第三,2008—2009年处于世界性的经济危机大背景下,经济危机对各国均造成巨大经济损失。

2009年陕西省对外贸易总额比上年仅增长0.9%,其中出口下降25.9%,进口增长49.8%,贸易逆差4.31亿美元。

经济危机对美国的重创使美国进口需求显著下降,对陕西出口贸易造成很大影响。

综上,经济增长、产品竞争优势、经济危机亦是影响陕西对美国对外贸易额变动的因素。

人民币汇率波动仅是对陕西省对美国贸易额变动影响的原因之一。

参考文献: 卜亚.汇率贸易收支效应实证检验..财经视线,2009,(23). 卢向前、戴国强.人民币实际汇率波动对我国进出口的影响:1994～2003..经济研究,2005,(05). 吕颖.陕西省对外贸易与经济增长关系的协整分析.西安邮电学院学报,2009,(03). 张龙、王文博、曹培慎.计量经济学.北京:清华大学出版社、北京交通大学出版社,2010.。